上海、香港争建石油期货市场

    中国政府提高油价，有助于理顺价格机制，分析师因此认为，这使得上海年内推出石油期货变得水到渠成；与此同时，香港也呼吁在港发展燃油期货市场，不过分析看来，香港设燃油期货必须背靠大陆方能成事。 
    
    上海拟年内推石油期货 
    
    国务院发展研究中心产业部研究员杨建龙认为，当国内CPI(居民消费价格指数)趋于平稳、国际油价有所回落并便于政府理顺价格机制后，推出石油期货便会水到渠成。初步判断，今年年底或者明年年初是建立石油期货市场的合适时机。 
    
    但上海期货交易所一位内部人士却指出：“原油期货的推出已经成为了雷声大、雨点小，没有时间表的敏感话题。”2004年，上海期货交易所就已成立了石油期货上市工作组，但四年来，在除燃料油外的石油期货新品种上市方面几乎毫无进展。 
    
    其中的原因是，大连、北京、广东等地的多家机构都在积极争取原油期货尽早上市，使得上海期货交易所石油期货新品的上市分外敏感。同时，国内石油流通体系市场化改革(包括破除行业垄断)的进度，将直接影响到上海期货交易所能否顺利推出包括原油期货在内的各类石油期货品种。 
    
    但越来越严峻的国内外能源形势逼迫中国必须抓紧推出石油相关产品的期货。中国虽为世界三大燃油消费国及进口国之一，惟由于缺乏原油参考指标，使大陆及其它亚洲经济体系在与中东供货商商议时常处于不利位置。亚洲入口商从中东购买的原油需在杜拜定价，不能反映亚洲的供求情况。相反欧美燃油入口商却可以购买在伦敦及纽约定价的相同燃油，这使亚洲入口商需付出高于欧美同业的价格来购买燃油，造成不公平。 
    
    港设燃油期货须背靠大陆 
    
    香港财政司司长曾俊华日前呼吁在港发展燃油期货市场，以让亚洲燃油入口商可以在亚洲时区内，对冲油价风险，同时亦可增强中国与中东供货商之间的议价权。业内人士认为，目前香港在亚洲区内燃油期货市场的主要竞争对手包括上海及新加坡，其市场早已上轨道，加上香港没有炼油及储油的设施，除非得到大陆支持，否则难以成事。 
    
    有市场人士认为，香港的情况是先天不足，要发展燃油期货市场，将困难重重。市场人士指出，香港要办燃油期货，首先要解决交收问题，惟交收现货则又涉及兴建仓库及仓库选址的敏感问题。以前香港曾有意见指可以在大陆兴建储油仓库，在需要交收时才运油来香港，但这做法费时失事，加上大陆期货市场发展日趋成熟，如是大陆厂家或投资者，将会选择大陆的期货交易所；同样如是国际厂家或投资者，则会选择24小时运作的纽约期货交易所(Nymex)；如是针对亚洲地区的话，亦有新加坡期交所可以选择。故此，香港在燃油期货上可以说没有自己本身的优势可言。至于香港较国际化将可帮助大陆之说，也是一厢情愿，因为目前上海的期货市场，每日平均交投量已直迫纽约，同时亦受到国际重视，所以这问题最关键仍是大陆的政策是否要香港来担当这个角色。 
    
    尽管香港要发展燃油期货市场存在不少问题及困难，惟香港亦无需妄自菲薄，因香港本身拥有自己的金融市场优势，亦有大陆作后盾，同时亦可以考虑效法现时新加坡的作法，与其它先进及成熟的期货交易所合作，从中学习；慢慢建立起拥有自己特色的燃油期货市场来。 
    
    星展银行高级投资策略顾问陈宝明表示，香港本身金融基础稳健，但要发展燃油期货，能否取得客路最重要，所以关键是大陆的态度，如大陆容许主要的石油公司，如中石油(00857)、中石化(00386)等，及航空公司如中国国航(00753)与香港合作，则生意大有可为，否则相信很难发展起来。 
    
    新加坡期油市场成熟 
    
    其实燃油期货市场，涉及现货交收及不交收两种做法。如不做交收，吸引力将大为降低，交投量亦难望提高，市场亦难以兴旺。但如要做交收，则要涉及一系列配套工作，亦非短时间可以推出市场。如选择不交收，则市场主要用来作对冲之用，将难望可以刺激交投量，同时如交易时段未能配合国际其它主要交易所的话，情况更不乐观。 
    
    目前香港于亚洲区内的主要竞争对手新加坡，已发展燃油期货多年，一切已上轨道，市场一般认为香港的起步已迟。周燕珊表示，新加坡在港口、相关技术上都已很完善，加上有石油化工配合，已可以做到现货交收。所以，香港如发展一个没有现货交收的燃油期货市场，将难以与新加坡竞争。 
    
    与此同时，区内亦有另一个竞争对手上海，它已发展燃油期货多年，目前其市场每日平均成交量达12至14万张合约。不论是硬件及软件，都已上了轨道，加上其位处大陆经济中心，地位又不同。分析员指，虽然上海市场较封闭，且人民币又不是自由货币，但却由于地缘关系，加上大陆市场规模大，所以近年上海期交所发展迅速。相对之下，香港虽说面向国际，但却缺少大市场支持，要发展起来，反而不易。